Instrumen Pasar Modal & Dana Pemegang Saham

Artikel ini menyoroti lima instrumen pasar modal penting yang terkait dengan dana pemegang saham. Instrumen pasar modal tersebut adalah: 1. Saham Ekuitas 2. Saham Preferensi 3. Pinjaman Komersial Eksternal (ECB) 4. Global Depository Receipts (GDRS) 5. American Depository Receipts (ADRS).

Instrumen Pasar Modal #1. Saham Ekuitas:

Perusahaan Terbuka dipimpin oleh Direksi yang ditunjuk oleh pemegang saham ekuitas. Pemegang ekuitas berhak atas dividen dari laba perusahaan yang dapat dibagikan dengan tarif yang diputuskan oleh Dewan Direksi.

Pemegang ekuitas juga menanggung risiko akhir dari kinerja perusahaan, yaitu mereka dapat melepaskan pendapatan mereka dan menderita kerugian modal, jika perusahaan menjadi bangkrut. Saham ekuitas dapat diperdagangkan di pasar sekunder.

Saham ini dapat diterbitkan dengan harga premium atau diskon, tergantung pada status pendapatan perusahaan. Harga pasar saham tergantung pada banyak faktor seperti pendapatan, pembayaran dividen, likuiditas, dan situasi ekonomi. Di pasar juga saham tersebut dapat diperdagangkan dengan harga premium atau diskon.

Menurut Companies Act, 1956 saham adalah saham dalam modal saham perusahaan. Ini adalah salah satu instrumen di mana RBI sejak 1994 mengizinkan bank untuk berinvestasi.

Saham adalah kepentingan pemegang saham di perusahaan yang diukur dengan sejumlah uang, untuk tujuan pertanggungjawaban di tempat pertama tetapi juga terdiri dari serangkaian perjanjian bersama yang dibuat oleh semua pemegang saham antara lain sesuai dengan Undang-Undang Perusahaan, 1862.

Saham dapat dialihkan dan karenanya digambarkan sebagai properti bergerak. Setiap saham di perusahaan harus dibedakan dengan nomor yang sesuai. Surat saham adalah dokumen yang menyatakan orang yang namanya disebut di dalamnya sebagai pemegang terdaftar dari saham dan jumlah yang disebutkan di dalamnya.

Setiap perusahaan dalam waktu tiga bulan setelah penjatahan saham, menerbitkan surat saham kepada pemohon yang telah membagikan saham dan yang telah membayar penuh sehubungan dengan pengeluaran saham tertentu.

Pemegang saham ekuitas menikmati hak suara dan pada saat yang baik dividen yang lebih baik. Demikian pula, karena sifatnya yang dapat dialihkan, diperdagangkan di bursa efek yang diakui dan dengan demikian memberikan peluang capital gain kepada pemegangnya.

Beberapa tahun yang lalu, saham dipegang oleh investor dalam bentuk sertifikat fisik dan dipindahkan antara dua entitas dengan prosedur yang ditentukan. Dengan demikian suatu saham dialihkan dengan menggunakan suatu formulir yang telah ditentukan (formulir 13) yang harus dibubuhi materai yang cukup dan ditandatangani oleh atau atas nama pihak yang mengalihkan dan oleh atau atas nama penerima pengalihan. Instrumen transfer harus menyertai sertifikat saham relatif.

Formulir mutasi harus dilengkapi dalam segala hal yaitu harus diisi dengan baik, distempel, ditandatangani dan disertai dengan surat saham relatif atau surat penjatahan dimana surat saham tidak diterbitkan.

Tanda tangan pihak yang mengalihkan dan penerima pengalihan harus disaksikan oleh orang lain. Pengalihan tersebut didaftarkan pada daftar pemegang saham yang pada umumnya merupakan agen pemindah saham yang biasa dikenal dengan Panitera untuk pemindahbukuan saham.

Selama beberapa tahun terakhir, saham diterbitkan dan diperdagangkan dalam bentuk tanpa kertas atau “dematerialisasi” . Ada dua deposi tories pusat yaitu. National Security Depository Ltd. (NSDL), disponsori oleh National Stock Exchange & institusi lainnya dan Central Depository Services (India) Ltd. (CDSL) yang disponsori oleh Bombay Stock Exchange dan institusi lainnya.

NSDL dan CDSL memiliki beberapa Depository Participant (DP) yang merupakan bank dan entitas seperti Stock Holding Corporation of (India) Ltd. (SHCIL).

Semua stok dan register stok disimpan dalam bentuk elektronik oleh NSDL dan CDSL. Pemegang saham membuka rekening “demat” dengan DP dimana saham masing-masing disimpan dalam bentuk elektronik.

SEBI telah mewajibkan untuk menangani saham yang terdaftar hanya dalam bentuk Dematerialisasi. Penjual memberikan instruksi kepada DP untuk mentransfer sahamnya ke broker/pembeli secara elektronik dan mendapatkan pembayaran dari broker/pembeli sebagai imbalannya. Saham dikreditkan ke rekening pembeli dengan DP. Bahkan dalam Isu Publik, akun DP pelanggan yang berhasil dikreditkan dengan bagian yang diperlukan.

Saham dapat diperdagangkan dan oleh karena itu tunduk pada keanehan kekuatan pasar. Saham diperdagangkan di bursa efek yang diakui yang memberikan harga dari waktu ke waktu di lantai perdagangan tempat terjadinya transaksi. Kesepakatan ini dilewatkan melalui anggota yang diakui (broker saham) dari perubahan bursa saham masing-masing .

Bursa saham juga diaktifkan secara elektronik akhir-akhir ini. Oleh karena itu, seorang pialang melakukan perdagangan di bursa saham melalui terminal komputer dan seorang investor dapat melakukan pemesanan dengan pialang tersebut melalui telepon atau melalui internet.

Instrumen Pasar Modal #2. Saham Preferensi:

Pemegang saham preferen hanya menanggung risiko terbatas, karena tingkat dividen telah ditentukan sebelumnya dan dividen dibayarkan di tunggakan (dalam hal saham preferen kumulatif) dalam preferensi untuk dividen pada saham ekuitas.

Mereka juga mendapat prioritas dalam pelunasan modal atas pemegang ekuitas, dalam kasus likuidasi perusahaan. Pemegang saham preferensi, bagaimanapun, tidak memiliki hak suara dan tidak berpartisipasi dalam manajemen perusahaan. Meskipun sahamnya dapat dipasarkan, mereka tidak diperdagangkan secara luas karena dividen tetap.

Di India, hanya saham preferensi yang dapat ditebus yang dapat diterbitkan di mana modal dibayarkan kembali kepada pemegang saham setelah jangka waktu tertentu, katakanlah setelah 3 atau 5 tahun. Jangka waktu penebusan tidak boleh lebih dari 12 tahun. Untuk alasan ini, saham preferen lebih menjadi instrumen utang, dengan risiko terbatas pada pengembalian investasi, yaitu dividen tetap, yang pembayarannya bergantung pada pendapatan perusahaan.

Saham preferen juga dapat diterbitkan dengan ketentuan konvertibilitas, sehingga saham tersebut dapat dikonversi menjadi saham ekuitas dalam jangka waktu tertentu. Dividen yang dibayarkan pada saham ekuitas dan preferensi saat ini dibebaskan dari pajak penghasilan, dan karenanya pengembalian pajak efektif, tergantung pada status pajak investor, lebih tinggi daripada dividen yang sebenarnya.

Waran adalah bentuk instrumen ekuitas, yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk mengubah waran menjadi ekuitas, dengan harga tetap, atau dengan harga pasar yang berlaku pada tanggal tertentu.

Saham preferensi biasa membawa dividen tetap yang dibayarkan sebelum saham ekuitas dibayarkan dividen apa pun. Namun jika perusahaan tidak memperoleh laba maka pemegang saham preferen tidak akan mendapatkan dividen preferen. Ada variasi tertentu dalam saham preferensi.

Ini adalah sebagai berikut:

Saham Preferensi Kumulatif, dimana dividen diperbolehkan untuk diakumulasikan ketika sumber daya perusahaan tidak mencukupi pada tahun tertentu dan kemudian dibawa ke depan untuk dibayarkan dari laba masa depan.
Saham Preferensi yang Dapat Ditebus, dimana saham dianggap kembali pada tanggal tertentu.

Opsi non-kumulatif dan tidak dapat ditebus juga tidak memungkinkan. Tapi ini tidak dikeluarkan hari ini dan karenanya deskripsi mereka tidak relevan.

Dalam hal saham yang dapat ditebus, perusahaan memberi tahu pemegang saham preferen sebelum tanggal penebusan untuk mengirimkan surat saham yang telah dikeluarkan dan tanda terima di muka untuk menebus saham dan melakukan pembayarannya. Seperti saham preferensi, saham preferensi juga dapat dialihkan dan prosedur serta aturan pengalihannya sama seperti dalam kasus saham ekuitas.

Instrumen Pasar Modal #3. Pinjaman Komersial Eksternal (ECB):

Pinjaman Komersial Eksternal (ECB) mengacu pada pinjaman komersial [dalam bentuk pinjaman bank, kredit pembeli, kredit pemasok, instrumen sekuritisasi (misalnya, catatan suku bunga mengambang dan obligasi suku bunga tetap)] yang dicairkan dari pemberi pinjaman non-residen dengan jatuh tempo rata-rata minimum dari 3 tahun.

ECB dapat diakses melalui dua rute, yaitu:

(i) Rute Otomatis, dan

(ii) Rute Persetujuan.

I. Rute Otomatis:

ECB untuk investasi di sektor riil-sektor industri, khususnya sektor infrastruktur di India, akan berada di bawah Rute Otomatis, yaitu tidak memerlukan persetujuan RBI/Pemerintah. Jika ada keraguan mengenai kelayakan untuk mengakses Rute Otomatis, pemohon dapat mengambil jalan lain ke Rute Persetujuan.

(i) Peminjam yang Memenuhi Syarat:

Perusahaan yang terdaftar di bawah Companies Act kecuali perantara keuangan (seperti bank, lembaga keuangan (FI), perusahaan pembiayaan perumahan, dan NBFC) adalah peminjam yang memenuhi syarat. Perorangan , Perwalian, dan organisasi Nirlaba tidak memenuhi syarat untuk menaikkan ECB.

Organisasi Non-Pemerintah (LSM) yang terlibat dalam kegiatan keuangan mikro memenuhi syarat untuk menggunakan ECB. LSM semacam itu

(a) Harus memiliki hubungan peminjaman yang memuaskan selama minimal 3 tahun dengan bank komersial terjadwal yang berwenang untuk menangani perubahan valuta asing dan

(b) Akan membutuhkan sertifikat uji tuntas tentang status ‘fit and proper’ dari dewan/komite manajemen entitas peminjam dari Dealer Resmi (AD) yang ditunjuk.

(ii) Pemberi Pinjaman yang Diakui:

Peminjam dapat meningkatkan ECB dari sumber yang diakui secara internasional seperti:

(a) bank internasional,

(b) Pasar modal internasional,

(d) Agen kredit ekspor,

(e) Pemasok peralatan,

(f) kolaborator asing, dan

(g) Pemegang ekuitas asing.

Selain itu, organisasi lintas laut dan individu yang mematuhi perlindungan berikut dapat memberikan ECB kepada LSM yang terlibat dalam kegiatan keuangan mikro.

Organisasi luar negeri yang berencana untuk memperpanjang ECB harus memberikan sertifikat uji tuntas dari bank luar negeri yang pada gilirannya tunduk pada peraturan regulator negara tuan rumah dan mematuhi pedoman Gugus Tugas Aksi Keuangan (FATF) untuk AD yang ditunjuk.

Sertifikat uji tuntas harus terdiri dari hal-hal berikut:

(a) Bahwa pemberi pinjaman memiliki rekening di bank setidaknya untuk jangka waktu dua tahun,

(b) Bahwa badan pemberi pinjaman diatur sesuai dengan hukum setempat dan dihormati oleh bisnis/masyarakat setempat dan

Pemberi Pinjaman Perorangan harus mendapatkan sertifikat uji tuntas dari bank luar negeri yang menunjukkan bahwa pemberi pinjaman memiliki rekening di bank setidaknya untuk jangka waktu dua tahun. Bukti/dokumen lain seperti rekening koran yang telah diaudit dan pengembalian pajak penghasilan yang mungkin diberikan oleh pemberi pinjaman di luar negeri perlu disertifikasi dan diteruskan oleh bank di luar negeri.

Pemberi pinjaman individu dari negara-negara di mana bank tidak diharuskan untuk mematuhi pedoman Know Your Customer (KYC) tidak diizinkan untuk memperpanjang ECB.

(iii) Jumlah dan Jatuh Tempo:

(a) ECB hingga USD 20 juta atau setara dengan jatuh tempo rata-rata minimal tiga tahun.

(b) ECB di atas USD 20 juta dan sampai dengan USD 500 juta atau setara dengan jatuh tempo rata-rata minimal lima tahun.

(d) LSM yang terlibat dalam kegiatan keuangan mikro dapat mengumpulkan ECB hingga USD 5 juta selama satu tahun keuangan.

(e) ECB sampai dengan USD 20 juta dapat memiliki call/put option asalkan syarat jatuh tempo rata-rata minimal 3 tahun dipenuhi sebelum melaksanakan call/put option.

(iv) Plafon Semua Biaya:

All-in-cost termasuk suku bunga, biaya dan pengeluaran lain dalam mata uang asing kecuali biaya komitmen, biaya pembayaran di muka, dan biaya yang harus dibayar dalam Rupee India. Selain itu, pembayaran with holding tax dalam Indian Rupee dikecualikan untuk menghitung all-in-cost.

Plafon all-in-cost untuk ECB ditunjukkan dari waktu ke waktu.

Plafon berikut berlaku sampai ditinjau:

(v) Penggunaan Akhir:

(a) ECB hanya dapat dinaikkan untuk investasi (seperti impor barang modal, proyek baru, modernisasi/perluasan unit produksi yang ada) di sektor riil – sektor industri termasuk usaha kecil dan menengah (UKM) dan sektor infrastruktur – di India .

Sektor infrastruktur didefinisikan sebagai:

(i) Kekuasaan,

(ii) Telekomunikasi,

(iii) Kereta Api,

(iv) Jalan termasuk jembatan,

(v) Pelabuhan,

(vi) Kawasan industri, dan

(vii) Infrastruktur perkotaan (pasokan air, sanitasi dan proyek pembuangan limbah).

(b) Hasil ECB dapat digunakan untuk investasi langsung luar negeri di Joint Ventures (JV)/Anak Perusahaan yang Dimiliki Sepenuhnya (WOS) tunduk pada panduan yang ada tentang Investasi Langsung India di JV/WOS di luar negeri.

(c) Pemanfaatan hasil ECB diizinkan dalam akuisisi saham tahap pertama dalam proses disinvestasi dan juga dalam penawaran tahap kedua wajib kepada publik di bawah program disinvestasi Pemerintah atas saham PSU.

(d) LSM yang terlibat dalam kegiatan keuangan mikro dapat menggunakan hasil ECB untuk pinjaman kepada kelompok swadaya atau untuk kredit mikro atau untuk kegiatan keuangan mikro yang bonafide termasuk pembangunan kapasitas.

(e) Pemanfaatan hasil ECB tidak diizinkan untuk pinjaman lanjutan atau investasi di pasar modal atau mengakuisisi perusahaan (atau bagiannya) di India oleh sebuah perusahaan.

(f) Pemanfaatan hasil ECB tidak diizinkan di real estate. Istilah ‘real estat’ tidak termasuk pengembangan kota mandiri sebagaimana didefinisikan oleh Kementerian Perdagangan dan Industri, Departemen Kebijakan dan Promosi Industri, SIA (Divisi FC), Catatan Pers 3 (Seri 2002, tertanggal 01.04.2002).

(g) Penggunaan akhir ECB untuk modal kerja, tujuan umum perusahaan, dan pembayaran kembali pinjaman Rupee yang ada tidak diizinkan.

(h) Jaminan:

Penerbitan jaminan, standby letter of credit, surat persetujuan atau letter of comfort oleh bank, lembaga keuangan dan NBFC terkait dengan ECB tidak diizinkan.

(i) Keamanan:

Pilihan keamanan yang akan diberikan kepada pemberi pinjaman/pemasok diserahkan kepada peminjam. Namun, penciptaan pembebanan atas aset tidak bergerak dan surat berharga keuangan, seperti saham, untuk pemberi pinjaman di luar negeri tunduk pada Peraturan 8 Pemberitahuan No. FEMA 21 /RB-2000, tanggal 3 Mei 2000 dan Peraturan 3 Pemberitahuan No. FEMA 20/RB-2000, tanggal 3 Mei 2000, sebagaimana diubah dari waktu ke waktu.

(j) Parkir Hasil ECB di Luar Negeri:

Hasil ECB harus diparkir di luar negeri sampai kebutuhan aktual di India.

(k) Pembayaran di muka:

Pembayaran di muka ECB hingga USD 100 juta diizinkan tanpa persetujuan terlebih dahulu dari RBI, tunduk pada kepatuhan terhadap – periode jatuh tempo rata-rata minimum yang ditetapkan sebagaimana berlaku untuk pinjaman.

(I) Pembiayaan Kembali ECB yang Ada:

Refinancing ECB yang ada dengan meningkatkan pinjaman baru dengan biaya lebih rendah diizinkan dengan syarat bahwa jatuh tempo pinjaman asli dipertahankan.

(m) Pembayaran Utang:

Dealer Resmi (AD) yang ditunjuk memiliki izin umum untuk melakukan pengiriman uang cicilan pokok, bunga, dan biaya lainnya sesuai dengan pedoman ECB yang dikeluarkan oleh Pemerintah/RBI dari waktu ke waktu.

(vi) Prosedur:

Peminjam dapat mengadakan perjanjian pinjaman dengan pemberi pinjaman yang diakui di luar negeri untuk meningkatkan ECB di bawah Rute Otomatis tanpa persetujuan terlebih dahulu dari RBI. Peminjam dapat mencatat untuk mematuhi pengaturan pelaporan berdasarkan paragraf III(i). Tanggung jawab utama untuk memastikan bahwa ECB dinaikkan/dimanfaatkan sesuai dengan pedoman ECB dan peraturan/arahan/edaran Bank Cadangan adalah tanggung jawab peminjam yang bersangkutan.

Rute Persetujuan II:

Jenis proposal untuk ECB berikut ini akan tercakup dalam Rute Persetujuan:

(i) Peminjam yang Memenuhi Syarat:

(a) Lembaga keuangan yang berurusan secara eksklusif dengan infrastruktur atau keuangan ekspor seperti IDFC, IL&FS, Power Finance Corporation, Power Trading Corporation, IRCON dan EXIM Bank akan dipertimbangkan berdasarkan kasus per kasus.

(b) Bank dan lembaga keuangan yang telah berpartisipasi dalam paket restrukturisasi sektor tekstil atau baja sebagaimana disetujui oleh Pemerintah juga akan diizinkan sejauh investasi mereka dalam paket tersebut dan penilaian dilakukan oleh RBI berdasarkan norma kehati-hatian. Setiap ECB yang dicairkan untuk tujuan ini sejauh ini akan dipotong dari hak mereka.

(c) Kasus-kasus yang berada di luar jangkauan batas rute otomatis dan periode jatuh tempo ditunjukkan pada Bagian I paragraf grafik (iii) (a) dan (b).

(ii) Pemberi Pinjaman yang Diakui:

Peminjam dapat meningkatkan ECB dari sumber yang diakui secara internasional seperti:

(i) bank internasional,

(ii) Pasar modal internasional,

(iii) Lembaga keuangan multilateral (seperti IFC, ADB, CDC dll.),

(iv) Lembaga kredit ekspor,

(v) Pemasok peralatan,

(vi) kolaborator asing, dan

(vii) Pemegang ekuitas asing.

(iii) Plafon Semua Biaya:

Plafon all-in-cost untuk ECB ditunjukkan dari waktu ke waktu.

Plafon berikut berlaku sampai ditinjau:

Instrumen Pasar Modal #4. Global Depository Receipts (GDRS):

Penerimaan Penyimpanan Global, yang dikenal sebagai GDR, adalah instrumen ekuitas yang diperdagangkan secara internasional. GDR diterbitkan oleh penyimpanan internasional dan didenominasi dalam Dolar AS. Mereka mewakili rasio tetap saham India yang dikutip di BSE.

Namun, kepemilikan fisik dari saham India yang mendasari dipegang oleh Kustodian yang berbasis di India, yang bertindak sebagai agen Penyimpanan yang bersangkutan. GDR adalah sertifikat yang dapat dinegosiasikan dan diperdagangkan secara bebas di pasar keuangan luar negeri termasuk Eropa dan Amerika Serikat.

Menjelang masalah GDR, Perusahaan yang berupaya menerbitkan GDR harus mengeluarkan resolusi di Dewan untuk efek tersebut. Aplikasi kemudian diajukan ke Kementerian Keuangan (MOF).

Sedangkan menurut persetujuan, Kemenkeu memberikan persetujuan untuk kisaran harga tertentu hanya karena finalisasi aspek harga diselesaikan sebelum penerbitan dibuka, dengan memperhatikan kondisi pasar yang berlaku dan sentimen pasar yang diperoleh.

Biasanya , pengaturan dibuat untuk penjaminan emisi dan road show dilakukan oleh manajer utama untuk tujuan pemasaran. Sebenarnya saham itu dikeluarkan oleh perseroan yang bersangkutan hanya kepada penyimpan saja dan saham itu dicatatkan dalam pembukuan perseroan atas nama penyimpan saja.

Setelah itu, penyimpanan menerbitkan GDR kepada investor akhir yang dapat diperdagangkan secara bebas di pasar keuangan utama dan juga berbasis OTC.

Pembayaran dividen dilakukan oleh perusahaan dalam rupiah ke penyimpanan. Penyimpanan membuat pengaturannya sendiri untuk melakukan pembayaran dividen kepada pemegang GDR. GDR yang pernah diterbitkan dapat dibatalkan tetapi hanya setelah periode pendinginan 45 hari.

Keuntungan utama dan fitur yang menonjol dari GDR adalah sebagai berikut:

Bagi perusahaan penerbit, hal itu tidak menimbulkan risiko valuta asing karena transaksi tersebut tercermin dalam pembukuannya hanya dalam bentuk rupee.

Isu GDR meningkatkan citra korporasi perusahaan di kalangan keuangan internasional karena perusahaan menjadi lebih terlihat. Masalah GDR adalah langkah menuju menjadi pemain global yang mapan.

Dengan maksud untuk menarik calon investor pada awalnya, penetapan harga GDR dilakukan dengan potongan harga dari harga domestik. Diskon terhadap harga domestik juga disebabkan fakta bahwa rupee terus terdepresiasi terhadap dolar AS selama periode waktu tertentu.

Namun, karena persepsi risiko-imbalan di surat kabar India, FIls telah menunjukkan peningkatan selera untuk skrip India. Fenomena khusus ini telah menyebabkan terbitan GDR tertentu dikutip dengan harga tinggi pada saat tahap penerbitan itu sendiri.

GDR adalah manifestasi dari minat terhadap skrip India oleh komunitas investor luar negeri. Investor luar negeri biasanya tidak peduli dengan jalannya perusahaan sehari-hari dan tidak tertarik untuk mengakuisisi saham manajemen. Mereka lebih tertarik untuk mengamankan pengembalian terbaik atas investasi mereka melalui apresiasi modal pada saat penebusan.

Karena pemegang GDR tidak muncul dalam pembukuan perusahaan sebagai pemegang ekuitas, mereka tidak tunduk pada rentang kendali peraturan otoritas seperti SEBI (Dewan Bursa Keamanan India) dll., tidak seperti FD yang melakukan investasi langsung ke surat kabar India dan sehingga menanggung risiko fluktuasi mata uang juga.

Meskipun terjadi perubahan berkala, baik ekonomi maupun politik, India tetap menjadi negara yang relatif aman dalam menarik investasi langsung/tidak langsung.

Likuiditas GDR sama baiknya dengan likuiditas saham domestik perusahaan yang bersangkutan. Secara umum, pasar telah menyaksikan hubungan linier dalam pergerakan GDR dan harga saham domestik untuk suatu perusahaan tertentu. Tentu saja, setiap perilaku abnormal antara kedua pasar tersebut akan menimbulkan peluang arbitrase.

Meskipun pemegang GDR tetap terlepas dari pijakan hukum berhadapan dengan Perusahaan, mereka tetap berhak atas semua manfaat ekonomi/moneter yang menyertainya.

Terlepas dari hal tersebut di atas, sementara penyimpanan yang bersangkutan akan tetap menjadi pemegang saham dalam pembukuan Perusahaan, penyimpanan secara tidak langsung cenderung dipandu oleh kepentingan pemegang GDR karena mereka memegang sebagian besar modal yang secara tidak langsung tunduk pada perjanjian. daripadanya dan klausul pengungkapan yang terkandung pada saat penawaran.

Beberapa pedoman penting yang mengatur masalah RDJ diringkas sebagai berikut:

(i) Perusahaan India dapat mengumpulkan sumber daya mata uang asing di luar negeri melalui penerbitan American Depository Receipts (ADRs) atau Global Depository Receipts (GDRs).

Peraturan 4 Jadwal I Notifikasi FEMA no. 20 mengizinkan perusahaan India untuk menerbitkan sahamnya dalam denominasi Rupee kepada orang yang tinggal di luar India sebagai tempat penyimpanan untuk tujuan menerbitkan Global Depository Receipts (GDRs) dan/atau American Depository Receipts (ADRs), tunduk pada ketentuan bahwa:

ADR/GDR diterbitkan sesuai dengan Skema Penerbitan Obligasi Konversi Mata Uang Asing dan Saham Biasa (Melalui Mekanisme Penerimaan Penyimpanan) Skema, 1993 dan pedoman yang dikeluarkan oleh Pemerintah Pusat dari waktu ke waktu.
Perusahaan India yang menerbitkan saham tersebut memiliki persetujuan dari Kementerian Keuangan, Pemerintah India untuk menerbitkan ADR dan/atau GDR tersebut atau memenuhi syarat untuk menerbitkan ADR/GDR dalam hal skema relevan yang berlaku atau pemberitahuan yang dikeluarkan oleh Menteri Keuangan.
Bukan tidak memenuhi syarat untuk menerbitkan saham kepada orang yang tinggal di luar India dalam hal Peraturan ini.

Instrumen ini dikeluarkan oleh Tempat Penyimpanan di luar negeri dan terdaftar di bursa saham luar negeri seperti NASDAQ. Hasil yang terkumpul harus disimpan di luar negeri sampai benar-benar dibutuhkan di India. Tidak ada batasan penggunaan akhir kecuali larangan penyebaran/Investasi dana ini di Real Estat dan Pasar Saham.

Tidak ada batasan moneter yang dapat dicapai oleh perusahaan India untuk menaikkan ADR/GDR. Namun , perusahaan India harus memenuhi syarat untuk meningkatkan ekuitas asing di bawah kebijakan FDI yang ada dan kepemilikan saham asing setelah penerbitan harus sesuai dengan kebijakan FDI.

(ii) ADR/GDR dapat diterbitkan berdasarkan rasio yang dibuat oleh perusahaan India dengan berkonsultasi dengan Manajer Utama masalah tersebut. Perusahaan India akan menerbitkan sahamnya dalam denominasi rupee atas nama Penyimpanan Luar Negeri dan akan tetap berada dalam pengawasan Kustodian domestik di India.

Atas dasar rasio yang ditentukan dan saham rupee disimpan di Kustodian dalam negeri, Kustodian akan menerbitkan ADR/GDR di luar negeri.

(iii) Skema kesepadanan dua arah yang terbatas telah diterapkan oleh Pemerintah India untuk ADR/GDR. Di bawah skema ini, pialang saham di India, yang terdaftar di SEBI, dapat membeli saham dari pasar untuk dikonversi menjadi ADR/GDR. Penerbitan kembali ADR/GDR akan diizinkan sepanjang ADR/GDR yang telah ditukarkan menjadi saham pokok dan dijual di pasar domestik.

(iv) Perusahaan India juga dapat mensponsori terbitan ADR /GDR. Melalui mekanisme ini, perseroan memberikan pilihan kepada pemegang saham residennya untuk menyerahkan kembali sahamnya kepada perseroan sehingga atas dasar saham tersebut, ADRs/GDRs dapat diterbitkan di luar negeri.

Hasil penerbitan ADR/GDR dikirim kembali ke India dan didistribusikan di antara investor residen yang telah menawarkan saham berdenominasi rupee mereka untuk konversi. Hasil ini dapat disimpan dalam rekening Mata Uang Asing (Domestik) di India oleh pemegang saham yang telah menawarkan saham tersebut untuk dikonversi menjadi ADR/GDR.

(v) Hasil ADR/GDR/FCCB dapat digunakan dalam akuisisi saham tahap pertama dalam proses disinvestasi dan juga dalam penawaran wajib tahap kedua kepada publik mengingat kepentingan strategisnya.

ADR telah diizinkan untuk mengizinkan perusahaan India membayar di muka FCCB yang ada dengan tunduk pada persyaratan tertentu.

Instrumen Pasar Modal #5. American Depository Receipts (ADRS):

American Depository Receipts, lebih dikenal sebagai ADR, adalah instrumen ekuitas berdenominasi Dolar AS yang diperdagangkan secara luas di pasar keuangan AS. Sementara GDR secara teknis dapat diperdagangkan di seluruh dunia, pada kenyataannya, terlihat sebagian besar diperdagangkan hanya di Bursa Luxembourg dan dengan demikian melayani pasar Eropa saja.

Dengan GDR saja, menjadi sulit bagi korporat untuk menembus pasar AS. Selanjutnya, pasar AS terlalu besar dan terspesialisasi untuk diabaikan. Namun, rute ADR memiliki serangkaian formalitas prosedural yang harus dilakukan.

Penerbitan ADR membutuhkan kepatuhan yang ketat terhadap pedoman yang dikeluarkan oleh Komisi Peraturan Pertukaran Keamanan USD, mitra SEBI di India. Perdagangan ADR hanya dapat dilakukan oleh pembeli institusional yang memenuhi syarat, yang dikenal sebagai QIB, sebagaimana disyaratkan dalam Bagian 144 A Komisi Regulasi Pertukaran Keamanan .

Persyaratan di atas, pada dasarnya, akan menjauhkan investor umum dari lingkup ADR, meskipun akan dimungkinkan jika persyaratan pencatatan di bursa saham individu berubah di AS dan kepatuhan ketat terhadap standar US GAAP (Akuntansi yang Diterima Secara Umum). Prinsip), yang dianggap sebagai tingkat pengungkapan dan transparansi yang paling menuntut.

Keuntungan utama mengadopsi aturan ADR adalah citra perusahaan yang dapat dilihat yang dapat dibuat di pasar keuangan AS. Masuk ke pasar AS dapat membantu dalam membangun hubungan bisnis yang saling menguntungkan melalui JV/WOS (Joint Ventures/Wholly Owned Subsidiaries).