Artikel ini menyoroti empat faktor utama yang harus dipertimbangkan saat memilih sekuritas untuk investasi. Faktor-faktor tersebut adalah: 1. Marketability 2. Safety 3. Maturity 4. Taxability.
Faktor # 1. Daya Jual:
Syarat utama dari investasi yang sangat likuid dan menguntungkan adalah bahwa investasi tersebut dapat dilikuidasi jika diperlukan untuk mengisi kembali uang tunai. Ini berarti bahwa hanya sekuritas yang harus dipilih untuk investasi yang mudah dijual bahkan untuk jumlah besar tanpa pengurangan harga yang berarti.
Sekuritas semacam itu dapat diandalkan untuk memenuhi kekurangan kas. Obligasi pemerintah dan kota serta sekuritas perwalian pelabuhan memenuhi uji daya jual karena dapat dijual dalam lot yang cukup besar tanpa menekan harga pasarnya, tetapi saham industri umum dan sejenisnya, kecuali beberapa perusahaan terkenal, tidak mudah dipasarkan dan ketika diinginkan untuk menjual terutama untuk uang tunai, blok besar saham tersebut pada saat tekanan, terbukti sulit untuk melakukannya tanpa pengurangan harga yang cukup besar.
Faktor # 2. Keamanan:
Aman dalam berinvestasi di sini berarti bebas dari risiko kredit yaitu risiko yang timbul akibat wanprestasi debitur dalam pembayaran pokok atau bunga. Risiko kredit merupakan produk dari karakter debitur, perekonomian yang mendukung kewajiban dan daya pinjam debitur.
Sekuritas Pemerintah Pusat dianggap sebagai sekuritas bermata emas, karena bebas dari risiko kredit karena pajak yang besar dan kekuatan pinjaman serta kehebatan ekonomi dari mana ia memperoleh dana untuk pembayaran kembali kewajiban.
Surat berharga Pemerintah Negara Bagian dan Pemerintah Daerah juga bebas risiko. Semakin besar tingkat risiko kredit yang melekat pada sekuritas, semakin tinggi suku bunga mereka untuk menarik investor berani yang menginginkan premi pada sekuritas tersebut untuk mengkompensasi risiko keuangan yang tinggi.
Faktor # 3. Kematangan:
Selain risiko kredit, investasi juga memiliki risiko tingkat uang. Risiko tingkat uang timbul dari perubahan harga pasar akibat fluktuasi tingkat bunga. Jika tingkat bunga pasar cenderung naik dan pemegang obligasi ingin melepaskan obligasi, harga obligasi akan turun karena obligasi memiliki tingkat bunga yang lebih rendah dari tingkat bunga yang berlaku. Risiko tingkat uang terkait erat dengan jatuh tempo sekuritas.
Semakin pendek jatuh temponya, maka harganya akan semakin stabil dan sebaliknya. Ini pada dasarnya karena salah satu faktor yang mempengaruhi harga pasar obligasi adalah pembayaran masa depan yang dihitung setiap tahun. Oleh karena itu, semakin lama jatuh tempo semakin besar pengaruh pembayaran pendapatan masa depan yang tercermin dalam harga obligasi.
Jika, misalnya, tingkat bunga pasar bergerak dari 3 menjadi 4 persen, harga obligasi 20 tahun, 3 persen akan turun menjadi Rs. 86,32; tetapi obligasi 5 tahun, 3 persen akan turun menjadi hanya Rs. 95.51. Ini adalah perbedaan yang cukup besar dan menjelaskan mengapa sekuritas jangka pendek lebih disukai daripada kewajiban jangka panjang.
Perlu dicatat di sini bahwa risiko tingkat uang muncul hanya ketika sekuritas dilepas sebelum periode jatuh temponya. Di mana perusahaan dapat memenuhi kekurangan kasnya dengan melikuidasi sebagian dari investasinya, dana harus diinvestasikan dalam sekuritas dengan pola jatuh tempo yang berbeda.
Dengan demikian, perusahaan harus mengubah portofolio investasinya sedemikian rupa sehingga sejumlah sekuritas tertentu jatuh tempo secara berkala. Jika dana yang dikeluarkan sebagai hasil dari jatuh tempo obligasi tertentu tidak diperlukan, dana tersebut dapat diinvestasikan kembali dalam sekuritas yang paling sesuai dengan portofolio investasi perusahaan. Ini akan membantu perusahaan untuk meningkatkan pendapatannya dan membuat sumber daya kas tersedia saat dan ketika dibutuhkan.
Faktor # 4. Kena Pajak:
Hasil pasar sekuritas juga dipengaruhi oleh faktor pajak. Ada beberapa kategori sekuritas yang dibebaskan dari pungutan pajak penghasilan dan pajak kekayaan. Misalnya, di India, bunga atas sertifikat deposito tabungan perbendaharaan, sertifikat kas kantor pos, sertifikat tabungan rencana nasional 12 tahun dan sertifikat lain yang dikeluarkan oleh Pemerintah Pusat dibebaskan dari pajak penghasilan.
Demikian pula, sekuritas tertentu yaitu, sertifikat tabungan sepuluh tahun, sertifikat anuitas lima belas tahun, sertifikat pertahanan nasional dua belas tahun, sertifikat kantor pos. Sertifikat pertahanan nasional kantor pos, sertifikat kas kantor pos, sertifikat tabungan nasional kantor pos, Obligasi Emas 61/2 1977 dan 1979, Obligasi Emas, 1980 dan Obligasi Emas Pertahanan Nasional, 1980 dibebaskan dari pajak kekayaan.
Mengingat perlakuan pajak yang berbeda, hasil dari sekuritas yang berbeda berbeda. Sekuritas bebas pajak dijual di pasar dengan hasil lebih rendah daripada sekuritas lain dengan jatuh tempo yang sama. Oleh karena itu, faktor pajak harus dipertimbangkan saat memilih sekuritas untuk cadangan sekunder.
Perlu ditekankan bahwa faktor-faktor di atas saling mempengaruhi dan secara fungsional saling bergantung. Oleh karena itu, semua faktor ini harus dipertimbangkan secara bersamaan saat mengevaluasi sekuritas untuk menguji kesesuaiannya.