Baca artikel ini untuk mempelajari tentang pembelian kembali saham. Setelah membaca artikel ini Anda akan mempelajari tentang: 1. Ketentuan Penting Tentang Pembelian Kembali Saham 2. Evaluasi Opsi Pembelian Kembali.
Ketentuan Penting Mengenai Pembelian Kembali:
Ketentuan penting mengenai pembelian kembali saham adalah sebagai berikut:
(1) Pembelian kembali dalam satu tahun buku tidak boleh melebihi 25 persen dari cadangan dan ekuitas gratis suatu perusahaan.
(2) Pembelian kembali hanya akan digunakan untuk restrukturisasi modal dan bukan untuk operasi perbendaharaan.
(3) Pembelian kembali saham dapat dilakukan dari cadangan bebas perusahaan, akun premium saham atau hasil dari penerbitan sebelumnya yang khusus dibuat untuk tujuan pembelian kembali.
(4) Rasio utang-ekuitas pasca-pembelian akan berada pada 2:1.
(5) Akan ada jeda 24 bulan antara dua pembelian kembali dari jenis sekuritas yang sama. Namun, tidak akan ada larangan untuk menerbitkan jenis sekuritas lain termasuk utang, surat utang, dan ekuitas preferensi.
(6) Perseroan yang akan membeli kembali saham harus terlebih dahulu mendapat persetujuan Direksi.
(7) Proses pembelian kembali harus diselesaikan dalam waktu 12 bulan sejak tanggal dikeluarkannya keputusan khusus, yang disahkan oleh Anggaran Dasar perusahaan.
(8) Perusahaan yang gagal membayar kembali deposito, penebusan surat utang/saham preferensi dan pembayaran kembali kepada Lembaga Keuangan tidak diperbolehkan melakukan opsi pembelian kembali.
(9) Perusahaan yang ingin membeli kembali akan diizinkan untuk melakukannya setelah melakukan pengungkapan penuh, semua fakta, kebutuhan untuk membeli kembali, kelas saham yang akan dibeli kembali, orang dari siapa pembelian kembali akan dilakukan, dll.
(10) ESOP tidak dapat diterbitkan untuk promotor atau direktur yang memiliki 10 persen atau lebih saham.
SEBI juga telah menetapkan pedoman berikut mengenai opsi pembelian kembali:
(1) Perusahaan tidak diizinkan untuk membeli kembali saham mereka sendiri melalui transaksi yang dinegosiasikan, transaksi spot atau pengaturan swasta. Namun, mereka dapat membeli kembali saham melalui penawaran tender, pembelian proporsional (mengacu pada rights issue), tindakan Belanda (kebalikan dari pembelian kembali) dan pasar saham.
(2) Pembelian kembali, secara eksklusif, saham yang diterbitkan berdasarkan ESOP kepada karyawan tidak diizinkan.
(3) Perseroan yang membeli kembali sahamnya sendiri melalui bursa efek wajib mengungkapkan pembeliannya setiap hari. Pembelian yang dinegosiasikan yang tidak tercatat di bursa tidak akan dianjurkan untuk membeli kembali saham.
(4) Promotor tidak diizinkan untuk menawarkan sahamnya jika perusahaan memilih untuk membeli kembali saham melalui jalur pasar saham.
(5) Pembelian kembali hanya mencakup saham ekuitas dan semua pembayaran harus dilakukan secara tunai.
(6) Penawaran pembelian kembali yang telah dibuat tidak dapat ditarik kembali.
(7) Promotor akan diminta untuk mengumumkan di muka tentang penahanan sebelum dan sesudah pembelian kembali di perusahaan agar tidak ada ruang untuk manipulasi.
(8) Harga pembelian kembali saham harus ditentukan oleh pemegang saham melalui keputusan khusus.
(9) Penawaran pembelian kembali tidak boleh berlangsung lebih dari 30 hari kecuali dalam hal pembelian melalui perantara.
(10) Saham yang dibeli kembali harus dilunasi dalam waktu tujuh hari sejak pembelian.
(11) Verifikasi saham yang diterima dalam pembelian kembali harus diselesaikan dalam waktu 15 hari sejak penutupan penawaran dan pembayaran dilakukan dalam waktu 7 hari.
(12) Perusahaan harus membuat rekening terpisah untuk memastikan pembayaran kepada pemegang saham yang menawarkan saham. Dalam kasus rute pasar saham, investor akan mendapatkan hasil dari broker dan karenanya, untuk memastikan akun tidak diperlukan.
(13) Perusahaan harus mengambil langkah-langkah untuk memastikan bahwa peraturan perdagangan orang dalam sehubungan dengan ESOP tidak dilanggar.
SEBI telah menempatkan tanggung jawab perusahaan untuk mematuhi peraturannya pada bank dagang. Inilah sebabnya mengapa asosiasi bankir pedagang dalam setiap penawaran menjadi penting. Bankir pedagang harus mengeluarkan sertifikat uji tuntas.
Evaluasi Opsi Pembelian Kembali:
Pembelian kembali memungkinkan manajemen perusahaan untuk meningkatkan hak suaranya dalam persentase tanpa biaya kepada manajemen. Biaya dibayar dari dana perusahaan. Kesepakatan lain yang diberikan untuk mendukung pembelian kembali adalah bahwa hal itu akan menaikkan harga saham dan dengan demikian membantu menghidupkan kembali pasar modal.
Pembelian kembali saham di bawah ESOP memberi kesempatan kepada karyawan untuk keluar dengan nilai wajar. Dalam banyak kasus, likuiditas saham mungkin tidak cukup untuk mengizinkan penjualan sejumlah besar saham dengan harga wajar.
Pembelian kembali saham menyebabkan pengurangan modal ekuitas yang beredar, menghasilkan kenaikan laba per saham (El’s) masa depan perusahaan dan karenanya menciptakan nilai yang lebih tinggi bagi pemegang saham. Contoh cemerlang dari manfaat pembelian kembali saham adalah Bajaj Auto Ltd. (BAL) yang memilih untuk membeli kembali Rs. 1,82 crore saham (15% dari modal ditempatkan) pada bulan Oktober 2000 dengan harga Rs. 400 per saham, membayar lebih dari Rs. 725 crore tunai kepada pemegang saham.
Menariknya, BAL memilih harga beli kembali lebih tinggi dari Rs. 350 di mana saham itu kemudian dikutip. Pembelian kembali terbukti sangat menguntungkan Perseroan, karena ketika keuntungan mulai meningkat, lonjakan EPS sangat besar.
Demikian pula, Bilaspur Industries Ltd. (BILT) dalam pelaksanaan pembatasan memutuskan hanya pada tanggal 26, 2007 untuk membeli kembali 40% dari modal saham ekuitasnya setelah membagi setiap saham dengan nilai nominal Rs. 10 menjadi lima bagian senilai Rp. 2 masing-masing. Setiap pemegang saham diizinkan untuk menjual 2 dari setiap 5 saham yang dipecah kembali ke Perusahaan dengan harga Rs. 25 masing-masing.
Namun, tidak semua pembelian kembali meningkatkan nilai perusahaan di pasar saham. Bagaimanapun, tidak ada efek marjinal di pasar yang dapat diharapkan dari pembelian kembali karena mereka juga memiliki banyak fitur negatif. Misalnya, dengan pembelian kembali saham, rasio utang-ekuitas perusahaan akan meningkat, meningkatkan eksposur risiko perusahaan. Berkurangnya likuiditas dan kapasitas pinjaman akan semakin meningkatkan risiko.
Bahaya utama dalam mengizinkan pembelian kembali adalah promotor dan operator pasar akan memiliki alat tambahan di gudang senjata mereka untuk manipulasi harga yang sudah merajalela di India. Mengizinkan pembelian kembali dapat menciptakan fluktuasi harga yang hebat bahkan tanpa pembelian kembali yang sebenarnya terjadi. Pasalnya, kemungkinan buy back bisa dimanfaatkan oleh pelaku pasar sebagai dasar mengambangnya rumor bahwa perusahaan anu akan membeli kembali sahamnya dengan harga anu. Operator pasar dapat melakukan pembunuhan, tetapi mungkin tidak ada pembelian kembali yang sebenarnya.
Sebagai akibat dari manipulasi yang merajalela, pasar saham India telah berubah menjadi ‘pasar penyembuhan’, yang ditandai dengan perilaku harga yang tidak teratur, spekulasi yang berlebihan, volatilitas yang tinggi, dan krisis pasar yang berulang. Peran SEBI seperti ‘polisi anti huru hara’. Kerjanya setelah krisis.
Meskipun SEBI telah benar-benar gagal dalam memeriksa manipulasi harga, beberapa orang berpendapat bahwa penyalahgunaan pembelian kembali untuk manipulasi harga dapat dicegah dengan hanya mensyaratkan agar saham yang dibeli kembali dipadamkan.
Bahkan publisitas kecil yang menawarkan untuk membeli saham, dikombinasikan dengan manuver manipulatif lainnya, dapat digunakan untuk menghasilkan efek yang sangat besar pada harga pasar, seperti yang baru-baru ini didemonstrasikan oleh promotor Videocon International dengan tawaran mereka ‘akuisisi merayap’ 2 persen pada 3 -4 kali harga normal saham.
Pedoman tertentu dari SEBI mengenai pembelian kembali di bawah ESOP tidak dapat diterapkan. Misalnya, mudah untuk menasihati perusahaan untuk memastikan bahwa peraturan perdagangan orang dalam tidak dilanggar tetapi sulit untuk mempraktikkannya. Penjualan oleh karyawan di pasar terbuka rentan terhadap tuduhan insider trading.