Baca artikel ini untuk mempelajari potensi penawaran hak dalam penggalangan dana.
Penawaran hak sangat berguna bagi pemegang saham sejauh posisi mereka saat ini sehubungan dengan kekuatan suara dan klaim atas pendapatan dilindungi dengan memberi mereka opsi pertama untuk membeli saham baru.
Perusahaan penerbit sama-sama diuntungkan oleh penawaran tersebut karena penawaran hak memberikan 14 siap pakai untuk masalah keamanan baru. Pemegang saham yang ada akan dengan senang hati berlangganan penerbitan baru asalkan harga berlangganan di bawah harga pasar, dan ada stabilitas di pasar saham. Karena pasar bawaan, biaya pendistribusian sekuritas sangat mungkin jauh lebih sedikit daripada di bawah penerbitan langsung publik.
Lebih sering daripada tidak, penawaran hak mengandung pembelahan over-subscription yang memungkinkan pemegang saham saat ini untuk membeli saham yang tidak terjual dengan basis prorata yang lebih besar. Secara efektif, pemegang saham perusahaan menjalankan fungsi sindikat penjualan dalam menempatkan saham baru.
Jadi lebih dari separuh penawaran diambil oleh pemegang saham tanpa penjamin emisi sama sekali. Sebagian besar perusahaan melakukan manajemen underwriting siaga di mana penjamin emisi setuju untuk membeli semua saham yang tidak terjual dengan imbalan biaya yang relatif rendah. Dengan cara ini, perusahaan dibebaskan dari gangguan pemasaran sekuritas untuk mengumpulkan dana.
Keuntungan lain dari penawaran hak atas penerbitan saham langsung adalah mempertimbangkan kepentingan pemegang saham lama dalam penerbitan baru dengan membuat ketentuan persyaratan margin yang lebih rendah. Persyaratan margin menentukan jumlah uang tunai atau ekuitas yang harus disetor ke bank.
Meskipun tidak semua investor ingin membeli dengan margin, mereka yang melakukannya lebih memilih untuk memberikan jumlah minimum. Sementara pembelian normal saham mungkin membutuhkan sekitar 50% margin, saham yang dibeli di bawah penawaran hak dapat dibeli dengan persyaratan margin sesedikit 25 persen.
Namun, kerugian utama dari penawaran yang tepat adalah dilusi yang timbul dari pengaturan harga berlangganan yang jauh di bawah harga pasar hanya untuk menyerang pemegang saham saat ini. Dilusi, seperti yang telah dibahas sebelumnya, dapat dicegah dengan menetapkan harga langganan sama dengan harga pasar saham beredar. Tapi ini akan memaksimalkan kemungkinan kegagalan masalah.
Jadi, harga berlangganan yang tinggi meminimalkan pengenceran tetapi memaksimalkan kemungkinan kegagalan; sementara harga berlangganan yang rendah memaksimalkan pengenceran tetapi meminimalkan kemungkinan kegagalan. Oleh karena itu, seorang manajer keuangan mengalami dilema saat menetapkan harga langganan.
Namun, seorang manajer yang efisien akan memecahkan masalah ini dengan mencatat bahwa baik hak maupun dilusi tidak mempengaruhi kekayaan pemegang saham tanpa adanya ketidaksempurnaan pasar. Oleh karena itu, strategi yang optimal adalah menetapkan harga berlangganan yang rendah untuk meminimalkan kemungkinan kegagalan.