Baca artikel ini untuk mempelajari konsep utilitas marjinal uang.
Bahkan setelah penentuan berbagai hasil dan probabilitasnya masing-masing secara objektif, mungkin sulit untuk mengetahui apakah perusahaan akan menerima risiko tersebut atau tidak. Hal ini karena fakta bahwa keputusan tersebut pada akhirnya didasarkan pada evaluasi subyektif manajemen atas risiko.
Teori utilitas telah dikembangkan oleh Milton Friedman dan LJ Savage untuk mengukur sikap individu terhadap berbagai keuntungan dan kerugian. Fungsi utilitas yang dijabarkan dalam teori ini berbeda dengan konsep utilitas yang biasa dibahas dalam prinsip-prinsip ekonomi.
Inti dari teori utilitas adalah konsep utilitas marjinal yang semakin berkurang untuk uang. Menurut konsep teori utilitas ini, utilitas marjinal dari satu unit uang terus menurun secara berurutan sesuai dengan peningkatan pendapatan uang. Dengan demikian, peningkatan pendapatan berarti utilitas yang lebih rendah dari pendapatan tambahan.
Ketika seseorang beralih dari kebutuhan ke kenyamanan dan kemudian kemewahan, intensitas keinginan akan terus menurun dan oleh karena itu, peningkatan pendapatan yang diperlukan untuk memenuhi kategori keinginan ini tentu akan memberikan utilitas yang semakin berkurang. Hubungan ini telah digambarkan dalam gambar. 20.3.
Angka tersebut menunjukkan bahwa utilitas dari setiap tambahan pendapatan rupee tetap stabil hingga tingkat Rs. 2.000 ke mana-mana setelah itu berkurang. Dari Rs. 2.000 menjadi Rp. 4.000 laba, utilitas setiap rupee tambahan laba menurun. Jika perusahaan memiliki Rs. 2.000 itu akan memiliki 10 unit utilitas.
Jika menerima tambahan Rs. 1.000 jumlah total utilitas akan naik menjadi 13 unit, meningkat 3 unit. Namun, jika ia kehilangan Rs. 1.000 utilitas total akan turun menjadi 5 unit, kehilangan 5 unit.
Dengan demikian, investor dengan utilitas marjinal uang yang semakin berkurang akan lebih menderita karena kehilangan satu rupee daripada kesenangan dari satu rupee yang diperoleh. Oleh karena itu, mereka tidak dapat menolak risiko dan akan membutuhkan pengembalian yang lebih tinggi sebagai kompensasi untuk menanggung risiko.
Diskusi di atas membawa kita pada kesimpulan yang jelas bahwa manajer bisnis sebagian besar adalah penghindar risiko yang tidak dapat tetap acuh tak acuh antara proyek yang bebas risiko dan proyek yang lebih berisiko. Inilah sebabnya mengapa manajer keuangan yang hati-hati mempertimbangkan faktor risiko dan fungsi utilitas secara bersamaan saat memilih proyek investasi modal yang bermanfaat.
Contoh berikut akan menunjukkan bagaimana utilitas pendapatan marjinal dapat digabungkan dengan elemen risiko untuk memilih proyek.
Ilustrasi :
Rajat Manufacturing Company menggunakan pengembalian investasi yang diharapkan sebesar 15 persen sebagai tingkat batas untuk evaluasi proyek. Perusahaan sedang mempertimbangkan untuk berinvestasi di salah satu dari dua proposal investasi A & B. Investasi A melibatkan pengembangan tambang tembaga di Madhya Pradesh dan investasi B melibatkan perluasan besar pembangkit listrik di dekat Mumbai. Kedua investasi memiliki biaya Rs. 2,82,000.
Keduanya diharapkan menghasilkan Rs. 1,30,000 selama tiga tahun; masing-masing didiskontokan 15 persen, aliran pendapatan memiliki nilai sekarang yang diharapkan sekitar Rs. 3,00,000. Jika risiko saja yang diukur dengan penyebaran adalah panduannya, Proyek B akan relatif kurang berisiko.
Namun, ada cara lain untuk melihat situasi. Dengan Proyek A peluangnya hanya 20 persen bahwa penghasilan akan mencapai Rs. 6,00,000 sedangkan untuk proyek B peluangnya adalah 30 persen pendapatan akan setinggi itu.
Berapa banyak bobot yang harus diberikan untuk pengembalian yang lebih tinggi? Pertimbangkan bahwa Proyek A memiliki peluang 60 persen menghasilkan Rs. 3,00,000 dan hanya 40 persen kemungkinan mendapatkan sesuatu yang lain (Rs. 0 atau Rs. 6,00,000) sedangkan untuk proyek B angkanya terbalik.
Mempertimbangkan utilitas uang yang menurun dan tingkat pendapatan Rs yang lebih tinggi. 3,00,000 Proyek A akan diterima dan Proyek B ditolak. Biaya investasi sebesar Rp. 2,82,200 menyisakan nilai sekarang bersih positif untuk Proyek B ditambah Rs. 1.200 versus minus Rs. 1.200.