Jika terjadi wanprestasi, pemegang obligasi tanpa jaminan memiliki kedudukan yang sama dengan kreditur tanpa jaminan lainnya dari perusahaan penerbit.
Surat utang tanpa jaminan adalah instrumen utang yang diterbitkan oleh perusahaan di mana investor menyediakan modal untuk ekspansi atau pengeluaran yang signifikan dalam pertukaran untuk sertifikat pengakuan utang dan perjanjian kontrak untuk membayar kembali pokok pada waktu yang ditentukan dengan tingkat bunga yang telah ditetapkan. Menurut definisi, surat utang tanpa jaminan tidak memiliki aset perusahaan, aliran pendapatan, atau kepemilikan yang diterapkan padanya sebagai jaminan terhadap pinjaman. Jika terjadi wanprestasi, pemegang obligasi tanpa jaminan memiliki kedudukan yang sama dengan kreditur tanpa jaminan lainnya dari perusahaan penerbit. Namun, dalam kebanyakan kasus, perusahaan menawarkan komitmen kepada investor surat utang bahwa perusahaan tidak akan mengamankan pengaturan pinjaman lain dengan asetnya sebelum penerbitan surat utang, yang sebaliknya akan membuat pembayaran surat utang lebih rendah daripada pembayaran pinjaman yang dijamin . Obligasi pemerintah, yang diterbitkan di bawah meterai penerbit negara, merupakan surat utang tanpa jaminan, karena tidak ada sifat atau aset pemerintah yang menjamin pembayaran kembali obligasi tersebut.
Meskipun perusahaan meningkatkan modal dengan menerbitkan surat utang baik dan saham saham , ada perbedaan jelas antara kedua bentuk investasi. Investor yang membeli saham memiliki ekuitas di perusahaan dan berhak menghadiri rapat pemegang saham dan memberikan suara tentang urusan perusahaan. Pemegang surat utang memberikan modal pinjaman kepada perusahaan sebagai kreditur dan, dengan demikian, tidak memiliki ekuitas di perusahaan. Surat utang tanpa jaminan tidak memberikan hak untuk mengendalikan urusan perusahaan penerbit. Selanjutnya, perusahaan membayar dividen dengan tingkat variabel kepada pemegang saham hanya ketika perusahaan memiliki keuntungan, sedangkan pemegang surat utang menerima pembayaran tingkat bunga tetap wajib terlepas dari keuntungan atau kerugian perusahaan.
Beberapa surat utang tanpa jaminan dapat dikonversi menjadi ekuitas pada tanggal tertentu atau dalam periode tertentu. Perusahaan dapat menawarkan sebagian obligasi konversi, di mana sebagian dari hutang dikonversi menjadi saham dari waktu ke waktu sementara perusahaan menebus sisanya dengan cara lain. Secara umum, investor dapat memilih untuk mengonversi surat utang yang dapat dikonversi sepenuhnya, di mana perusahaan dapat menebus seluruh saldo yang jatuh tempo dalam saham perusahaan, antara 18 dan 36 bulan dari tanggal penjatahan. Fitur konvertibilitas dari beberapa obligasi korporasi memungkinkan perusahaan penerbit untuk menawarkan tingkat bunga yang lebih rendah untuk surat utang tersebut daripada untuk surat utang yang tidak dapat dikonversi.
Tingkat kupon atau tingkat bunga untuk surat utang dapat mengambang atau tetap. Suku bunga mengambang terkait dengan suku bunga obligasi pemerintah atau suku bunga bank dengan premi tambahan untuk mengkompensasi investor atas risiko. Surat utang dengan suku bunga tetap, yang tidak berfluktuasi dengan suku bunga bank, dibayarkan pada interval yang telah ditentukan, biasanya setiap enam bulan. Surat utang tanpa kupon tidak memiliki tingkat bunga tertentu, tetapi perusahaan penerbit memberikan kompensasi kepada investor dengan menjual obligasi dengan diskon yang signifikan relatif terhadap nilai jatuh tempo.