Setelah membaca artikel ini Anda akan belajar tentang:- 1. Pengertian Pasar Uang 2. Kebutuhan Pasar Uang 3. Peserta.
Pengertian Pasar Uang:
Literatur keuangan tidak memberikan definisi standar dari istilah ‘Pasar Uang’. Istilah ‘pasar uang’ dapat dikatakan secara luas mencakup pengaturan yang rumit di mana pemberi pinjaman dan peminjam uang, selain dalam bentuk modal ekuitas dipertemukan.
Selanjutnya ‘Pasar uang’ mencakup pengaturan di mana obligasi yang beredar dan kewajiban lainnya dibeli dan dijual. Ini mirip dengan pengertian Pasar Modal hanya saja tidak termasuk transaksi ekuitas. Juga pasar uang hanya mencakup pasar terbuka untuk aset likuid yang mendekati uang.
Secara umum pasar uang didefinisikan sebagai pasar untuk instrumen/transaksi dengan jangka waktu jatuh tempo awal hingga satu tahun. Sesuai definisi ini, Pasar Uang mencakup berbagai pengaturan yang terkait dengan penerbitan, perdagangan, dan penebusan obligasi berisiko rendah, jangka pendek, dan dapat dipasarkan. Oleh karena itu, kewajiban jangka panjang dan pinjaman pelanggan dikecualikan dari bidang pasar.
Pada dasarnya pasar ini adalah untuk aset keuangan jangka pendek yang merupakan pengganti uang yang dekat. Fitur penting dari instrumen pasar uang adalah likuid dan dapat diserahkan dengan cepat dengan biaya rendah dan menyediakan jalan untuk menyeimbangkan dana surplus jangka pendek pemberi pinjaman dan kebutuhan peminjam.
Namun harus diingat bahwa tidak ada demarkasi yang jelas atau perbedaan antara pasar uang jangka pendek dan pasar modal jangka panjang.
Sebenarnya ada hubungan integral antara kedua pasar karena susunan instrumen di kedua pasar selalu membentuk sebuah kontinum. Saat ini perbendaharaan bank membeli dan menjual sekuritas dengan sisa jatuh tempo lebih dari satu tahun dari pasar dan oleh karena itu definisi pasar uang dengan jatuh tempo kurang dari satu tahun mungkin tidak tepat.
Kebutuhan Pasar Uang:
Fungsi dasar pasar uang adalah menyediakan fasilitas yang efisien untuk penyesuaian posisi likuiditas bank komersial, lembaga keuangan non-bank, perusahaan bisnis dan investor lainnya. Ini memenuhi persyaratan dana jangka pendek dari para pendayung peminjam dan menyediakan likuiditas kepada para pemberi pinjaman.
Pasar uang, berfungsi dengan lancar mendorong aliran dana untuk penggunaan yang paling penting di seluruh bangsa dan dunia, dan di seluruh rentang kegiatan ekonomi.
Dalam prosesnya, perbedaan suku bunga menyempit, baik secara geografis maupun industri, dan pertumbuhan ekonomi didorong. Berbeda dengan pinjaman pelanggan, pasar sepenuhnya objektif dan bebas dari pertimbangan pribadi. Kewajiban dibeli dari dealer yang menawarkan untuk menjual dengan harga terendah (hasil tertinggi) dan dijual ke dealer yang menawar untuk membeli dengan harga tertinggi (hasil terendah).
Fitur penting dari pasar uang adalah bahwa perdagangan di berbagai kewajiban terjadi hampir seluruhnya di pasar over-the counter daripada pertukaran yang terorganisir. Perdagangan berbasis layar, meskipun tersedia, tidak terbuka untuk semua peserta dan tidak ada konsep pasar yang digerakkan oleh pertukaran.
Pasar uang melayani tujuan berikut:
- Ini menyediakan mekanisme penyeimbangan untuk mengatasi surplus dan defisit jangka pendek.
- Menjadi focal point bagi intervensi bank sentral untuk mempengaruhi likuiditas perekonomian.
- Ini memberikan akses yang wajar kepada pengguna uang jangka pendek untuk memenuhi kebutuhan mereka dengan harga yang realistis.
Reserve Bank of India melalui Fasilitas Penyesuaian Likuiditas (LAF) dan Operasi Pasar Terbuka (OMO) dalam Treasury Bills dan Surat Berharga Pemerintah mengelola pasokan uang dan likuiditas dalam perekonomian. Tingkat bunga di pasar uang dideregulasi. Harga pasar secara eksklusif ditentukan oleh kekuatan permintaan dan penawaran.
Peserta di Pasar Uang:
Secara teoritis siapa pun dapat berpartisipasi di pasar. Namun praktik pasar dan pernyataan peraturan telah menempatkan batasan tertentu pada partisipasi untuk masing-masing sub-pasar di pasar uang. Misalnya, call money market terbuka hanya untuk bank. Lembaga Keuangan, Perusahaan Asuransi dan Reksa Dana hanya dapat meminjamkan di pasar.
Oleh karena itu akan berguna untuk mengetahui para peserta di masing-masing sub-pasar pasar uang. Di bawah ini adalah daftar dan profil peserta yang berpartisipasi baik di Pasar Uang maupun bagian utang Pasar Modal. Sementara semua entitas penduduk adalah peserta di pasar ini, bagian ini mencakup peserta yang lebih besar dan utama .
- Pemerintah Pusat:
Pemerintah Pusat adalah penerbit Sekuritas Pemerintah India (G-Secs) dan Treasury Bills (T-bills). Instrumen-instrumen tersebut diterbitkan untuk membiayai pemerintah serta untuk mengelola arus kas Pemerintah. G-Sec adalah tanggal (sekuritas bertanggal adalah mereka yang memiliki jatuh tempo tertentu dan tanggal pembayaran kupon yang disematkan ke dalam ketentuan penerbitan) kewajiban hutang Pemerintah Pusat.
Obligasi ini diterbitkan oleh RBI, atas nama Pemerintah, untuk membiayai kebutuhan anggaran, defisit, dan program pembangunan sektor publik. Obligasi ini diterbitkan sepanjang tahun keuangan. Kalender penerbitan G-Secs diputuskan pada awal setiap semester tahun keuangan.
T-bills adalah kewajiban utang jangka pendek Pemerintah Pusat. Ini adalah instrumen diskon. Ini dapat menjadi bagian dari pinjaman anggaran atau dikeluarkan untuk mengelola arus kas Pemerintah. T-bills memungkinkan pemerintah untuk mengelola posisi kasnya karena pengumpulan pendapatan digabungkan sedangkan pengeluaran pendapatan tersebar.
2. Pemerintah Negara Bagian:
Pemerintah Negara Bagian menerbitkan sekuritas yang disebut sebagai Pinjaman Pembangunan Negara (SDL), yang merupakan obligasi jatuh tempo jangka menengah hingga panjang yang melayang untuk memungkinkan Pemerintah Negara Bagian mendanai defisit anggaran mereka.
3. Usaha Sektor Publik:
Public Sector Undertakings (PSUs) menerbitkan obligasi yang merupakan surat utang dengan kupon jangka menengah hingga panjang. Obligasi PSU dapat terdiri dari dua jenis: obligasi kena pajak dan bebas pajak. Obligasi ini diterbitkan untuk membiayai kebutuhan modal kerja dan proyek jangka panjang dari usaha sektor publik. PSU juga dapat menerbitkan Surat Berharga Komersial untuk membiayai kebutuhan modal kerja mereka.
Seperti organisasi bisnis lainnya , PSU menghasilkan surplus kas yang besar. PSU tersebut adalah investor aktif dalam instrumen seperti Deposito Tetap, Sertifikat Deposito, dan Surat Perbendaharaan Negara. Beberapa PSU dengan surplus kas jangka panjang juga merupakan investor aktif di G-Sec dan obligasi.
4. Bank Umum Terjadwal (BUS):
Bank menerbitkan Sertifikat Deposito (CD) yang tidak aman, instrumen yang dapat dinegosiasikan. Ini biasanya dikeluarkan dengan diskon untuk nilai nominal. Mereka dikeluarkan pada periode ketika volume simpanan bank rendah dan bank menganggap bahwa mereka dapat memperoleh dana dengan suku bunga rendah. Periode penerbitan mereka berkisar dari 7 hari hingga 1 tahun.
SCB juga berpartisipasi dalam pasar semalam (panggilan) dan berjangka. Mereka dapat berpartisipasi baik sebagai pemberi pinjaman dan peminjam di pasar call dan term. Bank-bank ini menggunakan dana ini dalam manajemen likuiditas harian dan jangka pendek mereka. Call money adalah alat penting untuk mengelola komitmen CRR.
Bank berinvestasi pada surat berharga Pemerintah untuk mempertahankan Rasio Likuiditas Wajib (SLR), serta untuk menginvestasikan dana surplus mereka. Oleh karena itu, bank memiliki investasi mandat dan surplus dalam instrumen G-Sec. Saat ini bank telah diamanatkan untuk menahan 25% dari Net Demand and Time Liabilities (NDTL) mereka sebagai SLR. Sebagian besar SLR dipenuhi oleh investasi di Pemerintah dan sekuritas lain yang disetujui.
Bank berpartisipasi dalam pasar obligasi PSU sebagai investor dana surplus. Bank juga mengambil posisi trading di pasar G-Sec dan PSU Bond untuk memanfaatkan volatilitas kurs.
Bank juga berpartisipasi dalam pasar valuta asing dan pasar derivatif . Kedua pasar ini dapat diakses baik untuk menutupi transaksi pedagang atau untuk tujuan manajemen risiko. Bank merupakan bagian terbesar dari pasar ini.
5. Perusahaan Sektor Swasta:
Perusahaan Sektor Swasta menerbitkan surat berharga komersial (CP) dan surat utang korporasi. CP adalah instrumen utang jangka pendek, dapat dinegosiasikan, dan didiskontokan. Mereka diterbitkan dalam bentuk surat promes tanpa jaminan. Mereka dikeluarkan ketika perusahaan ingin meningkatkan modal jangka pendek mereka langsung dari pasar daripada meminjam dari bank.
Surat utang korporasi adalah bantalan kupon, instrumen jangka menengah hingga panjang yang diterbitkan oleh korporasi ketika mereka ingin mengakses pinjaman untuk membiayai proyek dan kebutuhan modal kerja . Surat utang korporasi dapat diterbitkan seluruhnya atau sebagian dapat dikonversi menjadi saham perusahaan penerbit.
Obligasi yang tidak memiliki klausula konversi dikenal sebagai obligasi non-konversi. Obligasi ini dapat diterbitkan dengan tingkat bunga tetap atau mengambang. Bergantung pada ketersediaan keamanan yang ditetapkan, obligasi ini dapat diklasifikasikan sebagai aman atau tidak aman.
Perusahaan Sektor Swasta dengan surplus kas adalah investor aktif dalam instrumen seperti Deposito Tetap, Sertifikat Deposito, dan Surat Perbendaharaan Negara. Beberapa perusahaan dengan perbendaharaan aktif ini juga merupakan peserta aktif di G-Sec dan pasar utang lainnya.
6. Dana Simpanan:
Dana yang disediakan memiliki dana surplus jangka pendek dan jangka panjang. Mereka menginvestasikan dananya pada instrumen utang sesuai dengan pedoman internal mereka tentang berapa banyak yang dapat mereka investasikan di setiap kategori instrumen.
Instrumen yang dapat diinvestasikan oleh Dana Provisi adalah:
(i) G-Sec,
(ii) Pinjaman Pembangunan Negara,
(iii) Obligasi yang dijamin oleh Pemerintah Pusat atau Negara Bagian,
(iv) Obligasi atau kewajiban PSU, SCB dan Lembaga Keuangan (FI), dan
(v) Obligasi yang diterbitkan oleh Perusahaan Sektor Swasta yang memiliki peringkat yang dapat diterima oleh sekurang-kurangnya dua lembaga pemeringkat.
7. Perusahaan Asuransi Umum:
Perusahaan asuransi umum (GIC) harus mempertahankan dana tertentu yang harus diinvestasikan dalam investasi yang disetujui. Mereka berpartisipasi dalam G-Sec, Bond, dan pasar uang jangka pendek sebagai pemberi pinjaman. Terlihat bahwa umumnya mereka tidak mengakses dana dari pasar-pasar tersebut.
8. Perusahaan Asuransi Jiwa:
Perusahaan Asuransi Jiwa (LIC) menginvestasikan dana mereka di G-Sec, Obligasi atau pasar uang jangka pendek. Mereka memiliki ambang tertentu yang telah ditentukan sebelumnya mengenai seberapa banyak mereka dapat berinvestasi di setiap kategori instrumen.
9. Reksa Dana:
Reksa dana menginvestasikan dananya di pasar uang dan instrumen utang. Proporsi dana yang dapat mereka investasikan dalam satu instrumen bervariasi sesuai dengan pola investasi yang disetujui yang dinyatakan dalam setiap skema.
10. Perusahaan Pembiayaan Non-Bank:
Perusahaan Pembiayaan Non-Perbankan (NBFC) menginvestasikan dana mereka dalam instrumen utang untuk memenuhi mandat peraturan tertentu serta untuk memarkir kelebihan dana mereka. NBFC diharuskan untuk menginvestasikan 15% dari kekayaan bersihnya dalam obligasi yang memenuhi persyaratan SLR.
11. Dealer Utama (PD):
Organisasi Dealer Utama disusun dan diizinkan oleh Reserve Bank of India (RBI) pada tahun 1995. Ini adalah entitas kelembagaan yang terdaftar di RBI.
Peran seorang PD adalah:
- Melakukan partisipasi sebagai Prinsipal dalam masalah Pemerintah India melalui penawaran dalam lelang.
- Menyediakan jasa penjaminan emisi dan memastikan pengembangan kemampuan penjaminan emisi dan pemasaran surat berharga pemerintah di luar RBI.
- Untuk menawarkan penawaran pembelian – jual/penawaran yang tegas untuk T-Bills & sekuritas tertanggal dan untuk meningkatkan sistem perdagangan pasar sekunder, yang akan berkontribusi pada penemuan harga, meningkatkan likuiditas dan perputaran dan mendorong kepemilikan sekuritas pemerintah secara sukarela di antara investor yang lebih luas basis.
- Memperkuat infrastruktur di pasar surat berharga pemerintah agar lebih dinamis, likuid dan luas.
- Menjadikan PD sebagai saluran yang efektif untuk melakukan operasi pasar terbuka.