Baca artikel ini untuk mempelajari tentang Perdagangan Ekuitas:- 1. Arti Perdagangan Ekuitas 2. Penentu Perdagangan Ekuitas 3. Batasan.
Arti Perdagangan Ekuitas:
Perdagangan ekuitas mengacu pada praktik penggunaan uang pinjaman dengan suku bunga tetap atau menerbitkan saham preferen dengan tingkat dividen tetap dengan harapan mendapatkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi atas uang yang digunakan daripada bunga atau dividen preferen yang dibayarkan.
Berdagang pada ekuitas berarti mengambil keuntungan dari kepemilikan. Di sini kepemilikan berarti ekuitas (modal) dan perdagangan berarti mengambil keuntungan dari suatu perusahaan terutama tertarik pada dua aspek modalnya, yaitu:
(1) Dana yang ditanamkan oleh (ekuitas) pemegang saham, yaitu modal saham, dan
(2) Cadangan gratis (disisihkan terutama untuk tujuan reinvestasi).
Penentu Perdagangan Ekuitas:
Di setiap negara ada peraturan perundang-undangan yang berkaitan dengan komposisi modal perusahaan. Rasio hutang-ekuitas suatu perusahaan ditentukan oleh pemerintah melalui Undang-Undang yang sesuai, seperti Undang-Undang Perusahaan yang disahkan oleh Pemerintah India pada tahun 1956.
Agar dapat meningkatkan sumber daya keuangan dengan menjual obligasi atau surat utang, perusahaan harus memiliki modal pemilik (ekuitas) dalam jumlah minimum. Dengan kata lain, hanya dengan kekuatan ekuitas (atau kepemilikan) modalnya, sebuah perusahaan dapat memperoleh pendanaan dari pihak luar.
Modal eksternal biasanya mengambil tiga bentuk berikut:
(1) Pinjaman — jangka pendek, atau jangka panjang atau bahkan simpanan publik,
(2) Surat Utang dan
(3) Saham Preferensi.
Ketiga sumber modal eksternal ini disebut ‘modal penyewa’ di mana perusahaan diharuskan membayar sewa atau bunga tetap baik dalam bentuk dividen tetap atau bunga tetap. Membiayai bisnis perusahaan (aktivitas investasi) melalui modal penyewa tersebut secara teknis disebut ‘perdagangan ekuitas’.
Istilah ini digunakan untuk mengartikan bahwa suatu perusahaan telah membiayai pembelian (akuisisi) aset tetapnya (berlawanan dengan lancar) melalui penjualan atau penerbitan aset dengan bunga tetap terbatas (dividen). Singkatnya, ketika sebuah perusahaan (korporasi) menggunakan modal pinjaman serta modal yang dimiliki dalam menjalankan bisnis secara reguler, hal itu dikatakan sebagai perdagangan ekuitas.
Mari kita perhatikan contoh Tabel 3.4.
Dalam contoh ini A Co. tidak mengandalkan perdagangan dengan metode ekuitas. Dan berada dalam posisi untuk mengumumkan dividen 15% dari modal ekuitas Rs 400 lakh. Sebaliknya, B Co. mengambil jalan untuk memperdagangkan ekuitas dengan menerbitkan 15% penerbitan hak dengan bunga dari modal surat utang senilai Rs 200 lakh. Oleh karena itu, perusahaan berada dalam posisi untuk mengumumkan dividen 22,5% atas modal ekuitas (saham) senilai Rs 200 lakh.
Cukup jelas bahwa ketika tarif pajak perusahaan adalah 50% dari laba, A Co. harus mendapat laba 30% untuk membayar dividen dengan tarif 15% atas saham. Sebaliknya perusahaan dapat menjual surat utang atau menarik simpanan publik dengan jumlah yang sama dan tetap membayar bunga 15% tanpa pajak. Itu karena bunga yang dibayarkan pada obligasi dan surat utang adalah biaya yang dapat dikurangkan untuk tujuan perpajakan.
Contoh sederhana ini setidaknya menjelaskan satu hal. Sistem fiskal membuat pembiayaan obligasi lebih murah daripada pembiayaan ekuitas. Dengan kata lain, biaya modal hutang (pinjaman) ke perusahaan rendah karena perlakuan pajak yang menguntungkan (karena fakta bahwa bunga hutang adalah biaya yang dapat dikurangkan untuk keperluan pajak) sedangkan biaya modal ekuitas (risiko) tidak proporsional. tinggi (yaitu, karena fakta bahwa dividen perusahaan dikenakan pajak penghasilan badan.
Dalam ilustrasi kami, karena tarif pajak adalah 50%, penghematan pajak perusahaan atas bunga Rs 30 lakh adalah Rs 15 lakh. Keringanan pajak ini memberikan angka keuntungan Rs 45 lakh (dibandingkan dengan Rs 60 lakh dalam kasus A Co.). Hal ini meningkatkan dividen ekuitas dari 15% menjadi 22,5%. Fakta ini memberikan pembenaran nyata dari perdagangan ekuitas, yaitu, untuk menarik simpanan publik atau mengambil pinjaman dari publik, melakukan penghematan pajak dan dengan demikian, pada akhirnya, mendorong tingkat dividen.
Batasan Perdagangan Ekuitas:
Sama seperti keuntungan perusahaan yang dapat diperbesar saat melakukan perdagangan ekuitas, demikian juga kerugiannya. Ini juga dikenal sebagai leverage. Ini mengacu pada keuntungan (atau kerugian) yang diperoleh dengan menggunakan dana pinjaman; pengaruh perdagangan terhadap ekuitas adalah penggunaan modal senior dalam kapitalisasi (yaitu, sekuritas yang memiliki klaim sebelumnya atas aset dan/atau pendapatan dalam bentuk dana pinjaman, obligasi, atau saham preferensi, yang memiliki peringkat di atas ekuitas junior, operasi leverage disediakan dengan memiliki biaya operasi yang relatif tetap, terkait dengan perluasan atau kontrak penjualan atau pendapatan, atau dengan aset yang diinvestasikan dan aset penghasilan atau simpanan yang disediakan relatif terhadap ekuitas atau nilai buku pemegang saham.Ada beberapa batasan dalam perdagangan ekuitas.
Poin-poin berikut dapat dicatat dalam konteks ini:
1. Kewajiban tetap:
Pertama, agar dapat membayar dividen yang bagus dan menarik modal saham, perusahaan harus mendapatkan lebih dari apa yang harus dibayarnya sebagai bunga obligasi (surat utang) atau dividen tetap pada saham preferen. Dalam contoh kita, jika laba adalah Rs 30 lakh dan bukan Rs 120 lakh, yaitu pengembalian investasi bersih sebesar 7%, hampir tidak ada yang tersisa untuk dibagikan di antara pemegang saham sebagai dividen.
Dalam konteks ini, seluruh keuntungan Rs 30 lakh harus digunakan untuk pembayaran bunga.
2. Fluktuasi penghasilan:
Kedua, perdagangan ekuitas masuk akal hanya jika penyisihan yang tepat dibuat untuk fluktuasi pendapatan. Jika sebuah perusahaan ingin mendapatkan keuntungan nyata dari perdagangan ekuitas, rasio laba bersih terhadap biaya tetap harus lebih besar dari rasio 2:1. Karena selama depresi berat atau resesi yang berkepanjangan, sebuah perusahaan kemungkinan besar akan menghadapi kesulitan keuangan yang cukup besar, maka dalam Ketatnya hal-hal untuk mempertahankan rasio yang aman.
Dalam literatur keuangan hal ini disebut faktor keamanan, yang memastikan pembayaran biaya tetap, yaitu bunga surat utang dan dividen atas saham preferen meskipun keuntungan telah turun hingga 50% (yaitu, keuntungan telah dibelah dua). Dalam contoh kita, karena rasio laba bersih terhadap beban tetap adalah 3:2, perusahaan berada dalam posisi membayar bunga meskipun laba turun dari Rs 60 lakh menjadi Rs 30 lakh. Tidak boleh dilewatkan bahwa keuntungan dan kerugian meningkat karena perdagangan ekuitas.
3. Posisi likuiditas:
Ketiga, perdagangan ekuitas menguntungkan hanya dalam keadaan berikut:
(i) Ketika sebuah perusahaan adalah perusahaan yang mapan,
(ii) Ketika sebuah perusahaan terlibat dalam bisnis non-spekulatif dan
(iii) Ketika volume penjualan dan pendapatan (keuntungan) perusahaan kurang lebih stabil, teratur dan cukup pasti.
Pada kenyataannya, kami mengamati bahwa ketika sebuah perusahaan mapan, seperti halnya dengan masalah utilitas publik, perdagangan ekuitas ternyata menguntungkan.
Karena perusahaan semacam itu memiliki likuiditas maksimum, mereka dapat mengambil risiko meminjam dalam skala besar dan membayar sejumlah besar bunga dan dividen tetap. Perusahaan semacam itu mungkin memiliki modal ekuitas sekitar 40% dan modal utang 60% dalam struktur modalnya.
Namun, di sebagian besar perusahaan manufaktur dan urusan komersial, kami menemukan perdagangan moderat pada ekuitas. Di perusahaan seperti itu, dana pinjaman mungkin bahkan kurang dari 40% karena kurangnya likuiditas yang disebabkan oleh penjualan yang berfluktuasi, laba yang berubah, dan yang terpenting, margin laba yang sempit.
4. Pengembalian yang semakin berkurang:
Perdagangan ekuitas juga mengalami penurunan hasil. Faktanya, setiap peningkatan pinjaman akan meningkatkan tingkat bunga di pasar modal yang tidak sempurna bersaing. Ini berarti bahwa pinjaman lebih lanjut akan semakin mahal.
5. Investasi aset tetap yang besar:
Untuk mengadopsi praktik ini, perusahaan harus melakukan investasi besar dalam aset tetap hanya untuk membuat kreditornya (pemberi pinjaman dana) merasa aman dan terlindungi.